In der vergangenen Woche verzeichnete der S&P 500 einen Verlust von -1,6%. Dabei war eine erhöhte Volatilität am Markt spürbar. Das Auf und Ab über die gesamte Woche hinweg zeigte die Unsicherheit der Anleger. Trotz einzelner Erholungsphasen setzte sich der Abwärtstrend weiter fort. Diese anhaltende Schwäche könnte auf weiterhin erhöhte Inflationszahlen aus den USA zurückzuführen sein.
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Seit Anfang Januar befindet sich der S&P 500 in einem Trendkanal, der den starken Aufwärtstrend definiert. Eine größere Korrektur von 5-10% war seit Wochen überfällig und würde erst eintreten, wenn der Trendkanal nach unten durchbrochen wurde. Letzte Woche wurde der Trendkanal tatsächlich durchbrochen, was ein erstes Anzeichen für ein mögliches Ende des Aufwärtstrends ist. Diese Woche wurde die Trendlinie von unten getestet, und der S&P 500 schaffte es erneut nicht, über die Trendlinie zurückzukehren, was den Bruch der Trendlinie bestätigte. Diese Entwicklung deutet darauf hin, dass der Markt möglicherweise einen Wendepunkt erreicht hat, der eine Phase der Korrektur oder sogar eine Trendumkehr signalisiert.
Die Macro Umgebung ist weiterhin negativ, verschiedene Signale des Risikolevel-Indikators (RLI) diese Aussicht zunehmend bestätigen. Mein Basisszenario sieht steigende Kurse bis zur Rezession in den USA oder ein Kreditereignis im Frühjahr 2024 vor. Besonders beachtenswert ist das Bank Term Funding Program (BTFP) der FED, das nach der Bankenkrise im letzten Jahr ins Leben gerufen wurde, um Banken zu unterstützen, die aufgrund hoher Zinsen in Schwierigkeiten geraten sind. Dieses Programm ist ausgelaufen und die Banken müssen die Kredite jetzt nach einem Jahr Schrittweise an die FED zurückzahlen. Der RLI wird aufkommende Probleme rechtzeitig erkennen und das Risikolevel entsprechend anpassen. Im Moment wird eine etwas defensive Allokation in Aktien empfohlen.
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